26 de diciembre de 2014

CAMBIARIO Amenaza dólar a grandes empresas

La empresa Alsea -operadora en México de Domino’s, Starbucks, Burger King, Chili’s, Italianni’s, entre otras marcas- y Coca-Cola Femsa (KOF) serán de las empresas más afectadas por la reciente depreciación del peso contra el dólar, de acuerdo con Credit Suisse. En cuanto a Alsea estimó que, después de la adquisición de Vips, 20 por ciento de sus costos están denominados en dólares. “La exposición de Alsea por costos en dólares (principalmente carne, queso y café, 20 por ciento del total) y deuda en euros (tras la adquisición de Zena en España) la convierten en la empresa más afectada en todo nuestro universo de cobertura”, señaló. “Alsea sólo tenía una pequeña cantidad de coberturas en moneda extranjera (5 millones de dólares). Además, la depreciación actual del peso podría traducirse en pérdidas cambiarias debido a la deuda de alrededor de 115 millones de euros de Grupo Zena”, añadió. Credit Suisse estima un impacto de 19 por ciento en los ingresos netos de Alsea. “El segundo impacto más grande es para KOF, debido a su exposición por deuda en dólares (700 millones), además del costo de bienes vendidos en dólares”, agregó. Credit Suisse indicó que los costos en divisa estadounidense de KOF provienen principalmente de los envases y el jarabe de maíz rico en fructosa (JMAF o HFCS, por sus siglas en inglés), que representan 25 por ciento del costo de ventas. “Además, la exposición de KOF en pasivos denominados en dólares asciende a 700 millones, después de ‘swaps’ y efectivo”, mencionó. El impacto en los ingresos de KOF sería de 18 por ciento. Credit Suisse también advirtió riesgos para Lala por materiales de embalaje y costos indirectos, como los cereales utilizados para alimentar a las vacas. Asimismo, dijo que las minoristas como Walmart de México, Chedraui, Soriana y Sanborns podrían verse afectadas, aunque en menor medida, por el encarecimiento del dólar. En el límite inferior de las afectaciones se encuentran empresas como Femsa y Arca Continental, cuyos ingresos se verían afectados en 4 y 3 por ciento respectivamente. En el caso de Femsa, el riesgo se deriva de su participación de 47.9 por ciento en KOF. Sin embargo, el 29 por ciento de los ingresos de la compañía provienen del fabricante de cerveza holandés Heineken, por lo que están denominados en euros, lo que permite compensar la pérdida cambiaria de una moneda con las ganancias por tipo de cambio de la otra. Arca Continental tiene un perfil especialmente defensivo, pues el 18 por ciento de sus ventas totales se hacen directamente en EU y Ecuador, sin necesidad de permutar dólares por pesos mexicanos.

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